Los inversores especializados en mercados emergentes se están volviendo más selectivos a medida que el repunte de todo el año pasado se resquebraja bajo el peso de las mayores expectativas de inflación.

La exposición al crecimiento de Estados Unidos y el impacto de la subida de los precios de las materias primas son algunos de los criterios utilizados por los gestores de dinero, desde JPMorgan Asset Management hasta State Street.  México, Sudáfrica y Taiwán figuran entre las principales opciones a medida que las empresas reducen sus apuestas alcistas por los activos de los países en desarrollo, según recientes encuestas. «Aún hay margen para generar rendimientos dentro de los mercados emergentes, siempre y cuando los inversores sean capaces de diferenciar», dijo a Bloomberg  el estratega jefe del mercado asiático de JPMorgan Asset Management en Hong Kong, Tai Hui.

El entusiasmo de los inversores por los activos de los mercados emergentes ha decaído este año, ya que las infecciones de Covid-19 han afectado a países que van desde la India hasta Brasil, mientras que los rendimientos del Tesoro suben en medio de las crecientes presiones sobre los precios.

Exposición a los Estados Unidos

Ante la fuerte recuperación de la mayor economía del mundo, que debería impulsar el crecimiento mundial este año, los inversores buscan formas de aprovechar esa tendencia. Esto hace que las acciones mexicanas, taiwanesas y surcoreanas sean atractivas, dados sus fuertes vínculos con Estados Unidos. En este contexto, el índice de referencia de las acciones mexicanas ha subido un 12% este año, superando fácilmente la subida del 1% del índice MSCI de acciones de países en desarrollo. Los equivalentes surcoreanos y taiwaneses también se están comportando mejor, aunque estos últimos sufrieron una fuerte venta la semana pasada en medio del nerviosismo por un brote de Covid-19 y por los precios de los valores tecnológicos.

Las materias primas, repuntando

La conexión con los precios de las materias primas también está impulsando al peso mexicano, dijo Emily Weis, estratega macro de State Street en Boston. Una combinación de medidas de estímulo, la puesta en marcha de vacunas y la escasez de suministros ha impulsado todo, desde el cobre hasta la madera y el hierro, a máximos o récords de varios años. «La mejora de los precios de las materias primas sigue siendo un factor positivo para las divisas de los mercados emergentes, dado el alto porcentaje de exportaciones», dijo Weis.

Pero tal vez en ningún lugar se vea más el poder del auge de las materias primas que en Brasil, donde las exportaciones de soja y mineral de hierro han impulsado el real. Otros países no han tenido tanta suerte. Las divisas de Colombia, Argentina, Perú y Turquía —países con algunos de los mayores aumentos del virus a escala mundial— se encuentran entre las de peor rendimiento en los mercados emergentes este año.

Mirando hacia adentro

Algunos inversores dicen que se están quedando con los bonos denominados en moneda local, que pueden estar más aislados de la política monetaria estadounidense. «Los mercados locales se están volviendo más atractivos», afirma Shamaila Khan, responsable de deuda de mercados emergentes de AllianceBernstein en Nueva York, y destaca los bonos locales sudafricanos, rusos y mexicanos como los más atractivos. «Selectivamente, estamos encontrando valores interesantes».

LChR/Bloomberg